有色金属2019三季报总结:关注低估值加工板块

原创 admin  2019-11-04 19:10 

  价格走势:降息周期仍看好贵金属投资价值。贵金属:我们中长期仍看好贵金属投资价值。2019 年三季度黄金均价环比、同比分别上涨15%和26%,今年海外央行宽松潮不断,美联储今年已连续3 次降息,往后看,美国经济放缓的概率仍大,美元走势以震荡为主。我们认为在宽松背景下作为对冲货币贬值的实际资产,贵金属(黄金和白银)的投资价值较高。

  行情回顾:有色各版块整体偏弱。受周期下行影响,有色各版块今年表现较弱。由于磁材、黄金、稀土等行业具有抗风险性,年初至11 月1 日涨幅分别为36%、16%和19%。基本金属整体偏弱,铜、铝、铅锌板块均跑输大盘。有色各板块中,碳酸锂表现最弱,年初至11 月1 日下跌6%。我们认为这主要是由于碳酸锂价格跌至历史低位的原因。

  经营业绩:黄金板块改善明显。2019 年三季度单季,黄金板块受益于美国降息期带来的贵金属价格上涨,营业收入及归母净利润分别上涨39.5%及46.4%,业绩改善明显,我们长期看好贵金属价格,认为该板块上市公司利润有望持续释放。

  低估值集中在加工板块。目前有色行业的低估值个股集中在加工板块,如明泰铝业、云海金属、横店东磁、亚太科技、博威合金、楚江新材、海亮股份等。

  上市公司2019 全年盈利展望。在有色行业公司披露的财报中,有16 家公司对2019 年全年归母净利润作出预告。其中5 家公司预告盈利同比增长,包括:沃尔核材、云海金属、金钼股份、闵发铝业、赤峰黄金。

  风险提示。下游需求低于预期。

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