预期国内蛋白粕需求维持疲软,豆粕价格难有大幅反弹空间

原创 admin  2020-02-07 21:02 

  随回顾2019年,国内蛋白粕市场基本围绕着双方贸易争端、国内非洲猪瘟、产区天气炒作三个主题进行交易,盘面在2500-3000区间震荡。而油脂在经历了上半年的低位盘整后,四季度终于发力,产地棕榈(5910,50.00,0.85%)油减产的预期被阶段性数据证实,沉寂已久的油脂板块在棕榈油带领下大幅拉涨。

  对于2020年,基于对国内生猪补栏进程的谨慎估计,预期国内蛋白粕需求维持疲软,豆粕(2634,5.00,0.19%)价格难有大幅反弹空间,全年看2600-3000元区间震荡。反倒是油脂,棕榈油减产预期已被阶段性数据证实,豆油和菜油的国内外供应均收紧,预期油脂价格坚挺,各油品的震荡区间均上移。

  核心观点

  1.对2020年国内生猪复产预期不乐观,上半年难看到大幅度的增产发生,故而预计国内豆粕需求或维持疲软。在南美天气不出现大问题的情况下,2020年全球大豆(4040,22.00,0.55%)供应仍充裕,国内进口来源有保证,预计2020年豆粕盘面价格波动区间在2600-3000元。

  2.2020年全球油脂的主基调是供应紧缩,包括棕榈油、豆油、菜籽油在内的植物油供应都是略偏紧,这为全球植物油的价格上涨奠定了坚实的基础。国内的情况类似,植物油的去库存进程将继续,三大油脂的震荡中心整体上移,涨幅或许超预期。

  3.对于交易,2020年可以重点关注油粕比、豆棕价差和豆菜粕价差的变化,提前布局。

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