白糖:紧平衡下郑糖跟随原糖走强

原创 admin  2020-02-10 18:00 

  逻辑分析:外盘原糖方面,全球主要产糖国减产幅度超出预期,泰国持续干旱下预计该国2019-20榨季甘蔗产量或不足9000万吨,市场预期泰国本榨季产糖900-1059万吨,因干旱影响播种,预计下一榨季该国产量低于1000万吨。印度本榨季糖产量预计2600万吨,因卡邦及马邦同比减产且蔗料出现短缺。因减产加大,预计全球需要除去泰国印度以外国家出口原糖,这令原糖提供溢价从而打开糖增产区间。

  当前巴西2020/21榨季白糖出口套保比例高达60%以上,这令当前糖市现货抛盘潜力下降,按照历史同期持仓水平,距离原糖净多持仓最高期仍有数十万手空间,市场押注供需短缺势头下预计在巴西新糖开榨发运之前原糖价格维持强劲;

  内盘郑糖方面,疫情限制边贸,走私料明显受限,当前销糖进度快于往年,市场总体乐观。尽管现货趋于停滞,但食糖消费偏刚性,国内云南海南等产区糖产量同比下降,国内常年出现400万吨左右的产需缺口,糖价运行取决于国储是否释放新增供应及国外输入国内糖的量,国家一号文件强调脱贫任务,我们认为国家不会刻意打压糖价,国内糖市紧平衡状态下,有望跟随原糖维持偏强态势。

  交易建议:外强内弱,郑糖跟随原糖走势偏强。此前我们预计糖价因需求下降下跌至5200元/吨,因疫情悲观情绪集中释放,在管住走私前提下预计糖价跟随原糖走强。

  风险因素:国内政策变化、雷亚尔汇率、原油价格、泰国印度天气

版权声明:本文为原创文章,版权归 admin 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情