供应过剩严重 锌价创三年来新低 原因在哪?

原创 admin  2020-03-04 18:00 

  春节前至2月底,锌价经历了两轮暴跌,伦锌自高点跌幅17%,沪锌跌幅14%,锌价创三年来新低。锌价下跌来自 “外因”和“内因”的共同作用。

  外因是疫情的暴发,我国新增病例数据开始大幅攀升发生在农历春节期间,由此引发市场对中国经济的担忧,催化了锌价的第一波下跌,至2150美元/吨横盘,这部分利空预期基本出尽。此时市场对疫情影响的认知和推演主要参照“非典”时期,即疫情的影响主要集中在中国,但是2月20日前后,全球(除中国)新增病例出现暴增(表中统计为海外疫情最严重的韩国、日本、意大利、伊朗四国),疫情影响出乎市场预期,引发了市场对全球经济的担忧,由此促使锌价第二轮下跌(图1、图2)。

  内因是锌较弱的基本面。横向对比,锌是现阶段有色金属中基本面最弱的品种。近几年全球锌市场运行逻辑主要是由锌精矿增产向精炼锌增产传导,如果以2017年为本轮供应增长周期的起点,2017年供应增量仅仅停留在矿端,2018年中国冶炼产能又因环保影响出现瓶颈,2017—2018年供应恢复速度相对缓慢。但与2017—2018年相比,2019年全球锌市场既承受了锌精矿增产的压力,也承受了中国冶炼产能瓶颈恢复的压力,矿端和金属端增量同时对锌价施压,锌基本面边际转弱明显。进入2020年,锌矿端和金属端增产压力依然存在,基本面延续弱势。

版权声明:本文为原创文章,版权归 admin 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情