专家:下有支撑 甲醇将先扬后抑

原创 admin  2020-03-05 18:00 

  目前甲醇生产利润较低,加之短期下游企业复工,价格有望反弹。但是在甲醇企业集中复工、进口货源集中流入的大背景下,甲醇下行趋势难以改变。

    甲醇成本支撑显现

  由于下游工厂迟迟没有复工,上游甲醇生产企业的库存压力持续增大。截至2月26日,西北地区甲醇生产企业库存为33.96万吨,较去年同期上升8.16万吨,同比上升31.63%;华东地区甲醇生产企业库存为10.82万吨,较去年同期上升0.80万吨,同比上升7.93%。下游消费不畅,甲醇现货价格持续下滑。截至3月3日,内蒙古北线的甲醇现货价格仅为1650元/吨左右,西北外采煤炭制甲醇生产企业的生产利润仅为200元/吨左右,处于极低水平。随着甲醇价格的不断下挫,生产企业利润下滑,甲醇的成本支撑作用开始显现。在这种情况下,2月初,甲醇生产企业开始大面积检修或者降低负荷。同时,2月份进口到港量有限,进口货源对国内市场的冲击有限。开工负荷下降和进口处于低位,客观上缓解了市场供应的压力。

  需求方面,随着疫情逐渐得到控制,目前甲醇的传统下游陆续开工,下游消费不畅的局面有望得到改善。由于甲醇是危化品,下游企业在春节停产时通常不会储备较多的库存,后期补库需求将相对集中。基于上述判断,我们认为在成本支撑以及下游企业陆续复工的大背景下,市场的恐慌情绪得到平复,甲醇短期存在反弹的需求。

    供大于求格局难以改变

  虽然短期内传统下游开始逐渐复产,但是前期检修的甲醇装置在2月底也已经集中复产,事实上甲醇的复产速度要快于下游复工速度,因此市场供应压力仍然较大。据和贸易商沟通了解,目前下游企业虽然开始复工,但是对于拿货相对谨慎。与此同时,目前华东地区外采甲醇制烯烃的利润不佳,特别是南京诚志是用甲醇制烯烃单体,经济性不如聚烯烃,因此南京诚志近期或停车。进出口方面,3月份,前期的进口长约将集中到港,甲醇的进口货源开始冲击市场,整体供大于求的格局难以改变。截至2月27日,国内甲醇港口库存为76.55万吨,较春节长假前上升15.95万吨,上升幅度为26.32%。由于传统消费接近停滞,即使2月份进口货源较少,其他地区货源因为物流管制较少流入,港口库存也仍然上升,华东地区的去库存压力较大。

  除此之外,需要注意的一点是,目前新冠肺炎疫情有在全球蔓延的趋势,考虑到日本、韩国、意大利等国全面戒严的可能性不高,因此上述国家短时间内控制疫情的可能性不大,这会使得全球经济受到影响,从而引发系统性的需求下滑,并引发市场恐慌情绪,对大宗商品产生利空作用。

    后市预测

  综上所述,目前甲醇接近成本线,价格进一步下行会迫使企业停产。同时,随着疫情的缓解,下游消费逐渐回暖,有助于缓解市场的恐慌情绪,短期甲醇有望反弹。但是,中长期来看,国内甲醇库存高企,甲醇生产企业近期集中复产,加之3月进口货源集中流入,甲醇供大于求的问题非但没有缓解,可能还会加剧。基于上述判断,我们认为由于下方没有下跌空间,甲醇近期或走出一波修复性的反弹,建议投资者坚持逢反弹布空甲醇的操作。

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