二季度大宗商品料迎来绝佳配置期

原创 admin  2020-04-14 16:47 

根据4月14日发布的研究报告,这种流行病袭击了全球经济,由于黑天鹅事件导致石油价格下跌,而基本面恶化导致商品价格总体下跌至成本线附近。展望第二季度,中信证券表示,在中性预期下,欧美疫情有望迎来转折点。届时,预计市场重心将从疫情逐渐转移到对实体经济和大宗商品基本面的影响,并且预计第二季度大宗商品将迎来一个理想的配置窗口期。

在原油方面,中信证券预计原油价格将在第二季度或全年触底,但这种趋势有望重演。联合减产,低油价下的成本支持和需求侧高确定性下降的政治博弈是影响第二季度油价的核心变量。在中性假设下,第二季度全球原油需求可能下降1500万桶/天。欧佩克+初步减产协议的基准产量较高,实际减产规模略低于预期。在第二季度,石油价格可能处于全年底部,石油配送中心的运营范围可能在30美元/桶至35美元/桶之间。下半年,随着全球经济的复苏和供应的减少,油价可能会出现中长期的上涨趋势。

在农产品方面,中信证券认为,悲观时刻已经过去,中期趋势正在逐步上升。农产品下游需求相对刚性,第二季度国内流行病对需求方面的影响可能会逐渐消除。供应方面,特别是进口比例相对较高的品种,受到海外流行情况和天气状况的极大影响,或扰乱价格趋势,但这些因素往往导致价格上涨。因此,农产品行业的悲观时刻可能已经过去,品种价格大多处于底部。从中期来看,上升趋势可能会在第二季度开始,其中石油和油脂行业可以关注。

在黑色系列方面,中信证券认为,国内需求仍然坚挺,原材料供应有望加速攀升。在逆周期调整的背景下,国内建材需求的弹性仍值得期待。然而,由于短程利润的明显释放,预计供应方将迎来加速攀升,这也将限制第二季度长程利润的回收空间。预计第二季度铁矿石需求水平将在海外疫情的影响下显着下降,而对供应方的影响相对较小;第二季度铁矿石的供需格局将从收紧平衡变为供不应求,价格仍有下行压力。

在贵金属方面,中信证券预计,第二季度黄金价格将继续上涨,最高为1800美元/盎司。受美元流动性和油价危机的影响,黄金在2月至3月经历了大幅回调。目前,流动性紧张已缓解,金价已反弹至1650美元左右。预计第二季度的爆发将导致美国经济数据持续恶化。在美国宽松政策的刺激下,一方面,流动性的宽松将抑制美元指数的下跌,另一方面,美联储资产负债表的迅速扩张,债务压力将触发需求。黄金套期保值。此外,欧佩克+谈判转机了。预计第二季度油价关注焦点将改善通胀预期,黄金有望开始持续上升势头。

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