人民币升值会带来哪些投资机会呢?

原创 admin  2020-09-21 17:38 

自今年5月底以来,人民币的走势一直非常强劲,一篮子货币和美元不断升值。自2015年进行811汇率改革以来,人民币兑美元和一篮子货币整体贬值。但是,从今年5月开始,人民币的走势非常强劲,出现了持续升值的现象。其中,人民币对美元汇率中间价从5月29日的7.13大幅降至6.76,表明人民币对美元升值了5.2%。此外,人民币汇率指数(指国际清算银行的一揽子货币)从7月底的95.0升至97.4,增长了约2.4%,表明人民币兑一揽子货币也有所升值。

人民币升值的主要原因是及时有效地控制了疫情和中国经济的复苏。年初以来,该流行病已在世界范围内蔓延,最新数据表明,国外的流行情况尚未得到有效控制。相比之下,美国,法国,西班牙和其他发达市场以及印度,巴西,俄罗斯和其他发展中国家仍然不乐观。早在3月底,中国的疫情已得到有效控制。结果,中国经济率先复苏,第二季度中国的GDP增长率从-6.8%上升至3.2%。同时,高频数据显示国内经济仍在复苏。 8月份,工业增加值同比增长5.6%,比7月份加快0.8个百分点。社会福利和零收入总额同比增长0.5%,增速首次由负变正。 1- 8月,固定资产投资同比下降0.3%,降幅比7月下降1.3个百分点。 8月份出口增长了9.5%,与7月份相比继续增长。相反,尽管海外经济已经从低谷开始复苏,但总体形势仍然相对薄弱。

自爆发以来,国内货币政策比海外中央银行受到更大的约束,这也是人民币升值的重要原因。自从疫情爆发以来,海外中央银行采取了非常宽松的货币政策,从美国,日本和欧洲中央银行资产负债表的急剧扩张以及其整体增长率的急剧上升中可以看出。钱。但是,今年上半年,中国中央银行采取了更多限制性措施,例如降低多边基金利率,降低存款准备金率,实施再融资和再贴现额度。同时,中国货币政策的幅度也发生了变化,后续货币政策将更加精确。具体来说,自年初以来,美联储的资产负债表扩大了69%,欧洲中央银行的资产负债表扩大了38%,而中国中央银行的资产负债表减少了1.6%。最后,从市场利率的表现来看,美国,日本和欧洲的利率仍处于较低水平,而中国的国债利率已升至年初水平。美国最近的十年期美国国债利率为0.7%,德国为-0.49%,日本为0.02%,而中国则为3.12%。

人民币升值有利于海外增量资本的流入,有利于股市。从结构上讲,诸如金融和房地产等被低估和顺周期性的行业相对更为有利。人民币升值增加了人民币计价资产的价值,这有助于提高人民币资产的相对回报率。我们认为人民币升值将有助于吸引海外增量资金的流入,这将有利于国内股市。从结构上讲,我们认为随着经济的持续复苏,顺周期性被低估的板块未来将具有更高的性价比。其中,在逻辑上支持增加外汇收益和资产价格的金融房地产将受益更多。根据历史经验,自2015年汇率改革以来,人民币从2017年初到2018年7月一直持续升值。在此期间,金融和房地产行业相对于市场获得了超额收益。

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